Platform DeFi kembali menarik arus modal setelah data DefiLlama menunjukkan peningkatan nilai pada sektor peminjaman aset digital. Sepanjang Juni, total nilai terkunci atau TVL di protokol lending DeFi menembus US$55 miliar, level tertinggi yang pernah tercatat untuk segmen ini. Di saat perhatian pasar kripto banyak tersedot ke akumulasi Bitcoin oleh investor institusi, pertumbuhan di ranah keuangan terdesentralisasi justru berlangsung lebih senyap, lewat kenaikan simpanan, jaminan pinjaman, dan permintaan terhadap stablecoin berbunga. Angka ini menegaskan bahwa likuiditas di jaringan blockchain tidak hanya bergerak ke perdagangan spekulatif, tetapi juga ke layanan kredit on-chain yang makin matang.
Kenaikan tersebut juga memperlihatkan perubahan fokus pelaku pasar. Jika beberapa bulan sebelumnya sentimen makro dan kekhawatiran perang tarif sempat menekan aktivitas, pemulihan TVL lending menunjukkan minat baru pada imbal hasil yang lebih terukur. Dalam ekosistem yang ditopang oleh protokol DeFi, pengguna kini memanfaatkan aset digital bukan hanya untuk disimpan, tetapi untuk dipinjamkan, dijadikan jaminan, atau dipakai membangun strategi investasi kripto. Di tengah naiknya penggunaan stablecoin dan bertambahnya perhatian pada volume transaksi stablecoin, sektor lending menjadi salah satu indikator paling jelas bahwa pasar sedang mencari efisiensi modal, bukan sekadar reli harga jangka pendek.
DefiLlama mencatat rekor total nilai terkunci di platform DeFi lending
Data DefiLlama menempatkan TVL protokol peminjaman DeFi di atas US$55 miliar pada Juni, sebuah rekor baru untuk segmen lending dalam industri aset digital. TVL di sini mencakup dana yang disetor pemberi pinjaman serta agunan yang ditempatkan peminjam, sehingga menjadi tolok ukur penting untuk melihat seberapa besar dana yang benar-benar bekerja di dalam sistem.
Pencapaian itu datang setelah awal tahun yang lebih bergejolak. Selama kuartal pertama, tekanan eksternal sempat menahan pertumbuhan, tetapi pemulihan berlangsung cepat seiring kembalinya selera risiko dan meningkatnya permintaan atas produk pinjaman berbasis stablecoin. Dalam konteks keuangan terdesentralisasi, pemulihan seperti ini sering dibaca sebagai sinyal bahwa pelaku pasar mulai lebih percaya pada infrastruktur kredit di atas blockchain.
Di luar TVL, data dari Token Terminal menunjukkan total pinjaman aktif mencapai US$26,3 miliar pada Juni 2025, juga menjadi rekor historis. Angka ini menggambarkan nilai aset yang benar-benar sedang dipinjam pengguna di berbagai protokol DeFi. Artinya, pertumbuhan bukan hanya berasal dari dana parkir, melainkan dari aktivitas kredit yang berjalan. Ini memberi gambaran bahwa sektor lending kembali menjadi pusat perhatian dalam token DeFi dan pasar aset digital yang lebih luas.
Pergerakan ini juga relevan bagi ekosistem yang lebih luas, termasuk jaringan yang menopang transaksi on-chain. Aktivitas tersebut sejalan dengan perkembangan pada beberapa jaringan besar, termasuk aktivitas jaringan Solana dan peningkatan penggunaan aplikasi keuangan digital lain yang bergantung pada arus dana cepat dan biaya transaksi efisien.
Aave mendominasi pinjaman aktif saat likuiditas DeFi terus bertambah
Di antara pelaku utama, Aave menjadi nama yang paling dominan. Protokol ini mencatat total pinjaman aktif sekitar US$16,5 miliar, atau lebih dari 60 persen dari seluruh pasar lending DeFi berdasarkan data yang tersedia. Setelah Aave, Morpho berada di kisaran US$2,2 miliar, disusul Spark sekitar US$1,6 miliar.
Dominasi Aave menunjukkan tingkat kepercayaan pengguna yang masih sangat tinggi terhadap platform tersebut. Bagi sektor ini, skala membawa dua sisi. Di satu pihak, konsentrasi likuiditas pada satu pemain besar memudahkan efisiensi pasar dan memperkuat daya tarik bagi pengguna baru. Namun di pihak lain, ketergantungan besar pada satu protokol juga memperbesar risiko rambatan bila terjadi gangguan teknis, masalah keamanan, atau tekanan regulasi.
Fenomena ini bukan hal kecil bagi industri. Ketika satu pemain memegang porsi pasar yang sangat besar, stabilitasnya menjadi bagian dari stabilitas ekosistem secara keseluruhan. Itulah sebabnya kenaikan TVL dan pinjaman aktif tak bisa dibaca hanya sebagai kabar baik. Di balik pertumbuhan, ada pertanyaan tentang ketahanan sistem dan diversifikasi risiko. Bagi pasar investasi kripto, ini menjadi pengingat bahwa ekspansi sektor kredit on-chain harus diimbangi pengawasan yang lebih ketat terhadap struktur pasar.
Pola yang sama juga terlihat dalam lanskap aset digital global yang makin terkoneksi. Saat arus modal bergerak antara stablecoin, aplikasi pinjaman, dan bursa, data pasar dari berbagai lembaga pemantau menjadi semakin penting, termasuk dalam membaca tren adopsi yang lebih luas seperti yang tergambar dalam data kripto global dari Chainalysis. Dari sini, arah pasarnya terlihat lebih jelas: dana tidak hilang dari kripto, melainkan berpindah ke instrumen yang dianggap lebih produktif.
Stablecoin dan leverage mendorong peningkatan nilai tetapi juga memperbesar risiko
Salah satu pendorong utama lonjakan ini adalah pertumbuhan stablecoin berbunga. Aset seperti USDT, USDC, dan DAI memberi kombinasi yang dicari banyak pengguna: stabilitas harga dan peluang imbal hasil. Dalam beberapa bulan sejak layanan pinjaman berbasis USDC diluncurkan, Kepala Produk Konsumen Coinbase, Max Branzburg, mengatakan pengguna telah meminjam lebih dari US$400 juta dengan bunga sekitar 5 persen. Angka itu memperlihatkan besarnya selera pasar terhadap pembiayaan berbasis stablecoin.
Namun pertumbuhan ini datang bersama risiko yang lebih kompleks. Salah satu indikator paling penting adalah rasio loan to value atau LTV. Pada layanan pinjaman Coinbase, LTV berada di sekitar 0,48, yang berarti pinjaman setara 48 persen dari nilai jaminan. Ketika harga aset agunan turun tajam, rasio itu bisa melonjak. Jika melewati ambang 86 persen, sistem dapat memicu likuidasi otomatis untuk menutup pinjaman.
Di fase pasar yang cenderung bullish, banyak pelaku memanfaatkan pinjaman untuk menambah eksposur pada Bitcoin dan Ether. Strategi leverage seperti ini memang bisa memperbesar keuntungan, tetapi koreksi harga 10 hingga 20 persen saja cukup untuk memicu gelombang likuidasi. Risiko sistemik inilah yang kini membayangi pertumbuhan cepat sektor lending. Dengan kata lain, peningkatan nilai pada Platform DeFi memberi sinyal pemulihan, tetapi juga menuntut pengelolaan risiko yang lebih disiplin agar ekspansi tidak berubah menjadi tekanan baru bagi pasar.
